色戒删除片段 全文|百度Q1功绩会实录：将接续坚定参预文心大模子
专题：聚焦好意思股2026年第一季度财报色戒删除片段
百度发布2026年第一季度财报，一季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出商场预期。其中，AI业务收入136亿元，占百度一般性业务收入的52%，衔接多个季度增长。
详见：百度：Q1总营收321亿，AI业务收入占比达52%
财报发布后，百度集团董事长兼CEO李彦宏，践诺副总裁、百度转移生态事迹群组（MEG）总司理罗戎，集团践诺副总裁、百度智能云事迹群总裁沈抖，CFO何海建等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并修起分析师发问。
以下是分析是问答门径主要内容：
摩根大通分析师Alex Yao：开端，我思道喜公司在本季度AI云基础循序中的收入竣事加快增长。能否请不断层进一步讲明，在您看来，推动本次收入增长势头的主要驱动成分是什么？另外，公司面前是否具备弥散的算力才智以撑握将来的增长需求？临了，不断层能否匡助咱们对比一下AI云业务与传统云业务（举例CPU云）的利润率水平鉴别？以及从历久来看，咱们应该若何默契AI云业务的利润率趋势？
沈抖：咱们看到，企业用户对AI基础循序的需求显耀增强，不管是在试验侧如故推理侧。其中推理端的增长势头尤为强盛，这是一个异常健康、积极的信号。这标明用户已经不再仅停留在模子试验阶段，而是开动在业务的更多门径中以更快的速率部署、使用AI时期。
与此密切关系的是，咱们的MaaS（模子即工作）平台也取得了强盛进展。“百度千帆”是中国为数未几的MaaS平台之一。正如李总（李彦宏）刚刚所说，除了“文心”（ERNIE）除外，咱们也快速扩展了“百度千帆”的模子库，纳入了面前最受迎接的模子，如DeepSeek、GLM、MiniMax等等。咱们也握续看到来自外部用户的token骤然增长。
值得一提的是，咱们“支握新模子的接入”并不单是浮浅的“即插即用”，这背后意味着咱们需要更高水平的推理才智以及更高效的模子工作才智。百度有才智大范围镇定运行这些模子，并在相似算力条款下支握更多的token需求。
据咱们不雅察，用户需求闲居散布在各个行业，包括互联网、自动驾驶、游戏、高端制造等。不仅是现存客户在增加支拨，咱们也在不时获取到新的客户，包括一些传统意旨上并不重度依赖AI和云狡计的行业，如零卖和IP驱动的消费品牌。
全体来看，咱们可触达的商场仍在握续膨大。在需求保握强盛、供给相对病笃的大环境下，咱们正在积极推论算力容量、培植资源诈欺后果，以便更好地支握不时增长的客户需求。
之是以咱们有信心能捕捉到这些用户需求，是因为咱们笃信自身各异化的全栈AI才智。这也为咱们带来了几个结构性上风。开端是后果上风。由于咱们具备全栈自研与优化才智，咱们好像为客户提供极具竞争力的性价比。第二是咱们自研的AI时期与才智在行业中得回了闲居认同，并已经在简直场景中得到考证。
利润率方面。利润率的中枢驱动成分是业务结构的变化。GPU云常常比传统的CPU云具有更高的利润率，原因有几点。开端，GPU云在时期上更为复杂、门槛更高。百度执行上是中国最早范围化赞助GPU云的云工作商之一，何况一直保握行业开端的地位。其次，面前需求依然异常强盛，而高质料供给相对病笃，客户更垂青的是居品的镇定性与可用性，而不单是是成本。此外，咱们的自研芯片以及全栈AI才智也为咱们提供了进一步优化成本的空间，而客户结构的握续优化也有助于培植利润率。
跟着GPU云在全体云基础循序收入中的占比不时培植，咱们以为百度云业务的详尽利润率将得到握续改善。这是一个结构性的历久趋势。一言以蔽之，咱们对百度云业务的历久盈利才智保握信心。
花旗银行分析师Alicia Yap：我的问题联系百度的基础模子。在竞争日益浓烈的环境下，百度若何看待文心大模子的定位？瞻望将来，公司在投资方面有哪些磋磨，以及将来模子迭代的要点处所是什么？
李彦宏：面前大模子形态变化异常连忙。不管是在中国如故全球范围内，各家参与者齐在握续发布新模子。咱们以为，模子才智将接续快速演化，而壮健的自研基础模子才智仍然是不成或缺的。因此，咱们将接续坚定参预文心大模子。
与此同期，咱们长久以为模子的价值最终要通过应用来体现。因此，咱们一直坚握“应用导向”的旅途。每一次文心大模子的迭代，齐是由简直的居品需乞降具体场景所驱动的。近期，咱们发布了文心大模子5.1版块，在行业的大谈话模子中，咱们的文本才智和搜索才智均取得了开端收获，这也体现出文心大模子在文才略路、推理以及搜索才智方面的握续越过。
瞻望将来，咱们将接续围绕中枢应用场景激动文心大模子的迭代，这些场景包括AI搜索、数字东说念主、智能体等。咱们长久笃信色戒删除片段，这些是最具价值后劲的应用处所。
咱们的筹画是在最关节的需求鸿沟打造出最强的才智。举例，咱们会握续培植文心大模子对用户意图的默契才智以及内容质料评估才智，从而让AI搜索提供更准确、更高质料、更智能的扫尾。同期，咱们也在增强文心大模子的文本与多模态才智，使数字东说念主愈加生动、愈加传神，并在电商直播等场景中更灵验地与用户互动并促进飘摇。
咱们还强硬化代码才智，以更好支握编程使命，让用户不错通过当然谈话构建应用。跟着编程才智在AI期间变得越来越关节，这也将成为咱们要点参预的处所。此外，咱们还会握续培植文心大模子在复杂简直全国场景中识别更优贬责有计划的才智，匡助各行业企业培植运营后果。
为了更好支握上述处所，咱们也对模子团队进行了组织调养，并将在需要时握续优化组织结构。咱们有信心百度的文心大模子会在上述各个方面握续变强。
除了文心大模子除外，咱们还领有一系列更小、更快、更高效的模子，以及针对不同场景优化的模子组合。不同应用场景对才智、成本、蔓延和部署后果的要求各不相似，而咱们的筹画长久是为每一个应用场景提供最好的贬责有计划。
从历久来看，咱们以为AI应用的后劲空间仍然巨大，还有很多后劲未被开释。跟着更多AI使用场景不时出现，咱们“应用驱动”的旅途价值将愈加突显，而文心大模子也将在这已经由中变得更强、更有价值。
瑞银集团分析师Wei Xiong：开端道喜公司的云业务握续保握强盛增长。我思请问不断层联系利润率方面的问题。跟着AI云基础循序收入的握续、快速增长，面前公司AI驱动的业务已占总收入的50%以上。动作投资者，咱们应该若何看待百度历久的策划利润率水平？以及，不断层以为将来推动利润率培植的关节成分有哪些？
何海建：在第一季度，如大家所见，百度中枢业务中由AI驱动的部分（主要包括传统在线营销除外的业务）初次占到了总收入的50%以上。这是一个蹙迫的里程碑，既体现了AI时期对公司孝敬的握续培植，也讲明咱们的收入结构正在变得愈增加元化。
这些高速增长的业务面前仍处于范围膨大阶段。跟着它们在收入结构中占比的进一步培植，咱们测度它们不仅将推动收入增长，也将带动利润率的膨大，从而为公司带来多重、可握续的历久盈利改善驱动成分。
在面前阶段，咱们正以坚定的信念投资那些最具计谋意旨的契机，同期也异常爱好这些投资的投资答谢率（ROI）。咱们笃信，今天所构建的这些才智将在将来多年影响咱们的利润结构，并匡助百度变成握久的竞争上风。
底下我具体谈一谈几个关节的业务鸿沟。
开端，AI云基础循序业务。GPU云在结构上比传统的CPU云具有更高的利润率，其驱动成分包括更强的需求、更病笃的供给链、更高的时期壁垒以及更成心的订价才智。因此，跟着其在全体业务结构中占比不时培植，咱们测度它将成为推动利润率改善和膨大的蹙迫能源。
其次是AI应用业务。这类业务自然具备较高利润率，中枢原因在于其具有粘性较强的订阅模式，何况跟着业务范围的扩大将冉冉变成运营杠杆效应。
第三是自动驾驶出租车（Robotaxi）业务。自咱们在武汉竣事盈亏均衡以来，单元经济模子握续改善。固然面前咱们的业务仍处于投资阶段，但跟着范围的扩大，咱们笃信将来的盈利旅途正在变得越来越明晰。
此外，在公司层面还有一些值得强调的稀薄杠杆：一是咱们握续在全公司范围内推动成本优化与运营后果培植；第二，咱们正在大范围应用AI时期来培植公司里面的分娩力；第三，在基础循序层面，咱们握续培植工作器诈欺率，跟着时候的推移，这也会径直改善利润率。
总的来说，咱们的收入结构正在向更高利润率、更高增长的业务处所改动。全栈AI才智会为咱们带来成本后果上风，而公司层面的分娩力培植也在握续累积。咱们以为，中历久来看，公司的利润率轨迹曲直常有眩惑力的，何况咱们也笃信它具有可握续性。
摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题是对于百度的自动驾驶出租车业务。不断层能否为咱们先容一下百度在国外商场Robotaxi业务的最新进展？咱们应该若何默契业务的运营范围？Robotaxi业务在国内与国外之间的收入结构（占比）若何？此外，国内与国外业务在利润率方面的对比若何？从历久来看，百度若何看待我方在Robotaxi行业生态中的变装？不断层以为百度更像是运营方、时期提供方，如故运营平台？
李彦宏：开端从范围来看，“萝卜快跑”（Apollo Go）仍然是全球开端的自动驾驶出租车运营平台。截止4月色戒删除片段，咱们的累计载客量已卓绝2200万次。
中国事全球最绽放的Robotaxi商场之一，因此咱们国内的运营范围面前显耀开端国外商场。这是一个自但是然的扫尾。但咱们也看到，抖阴视频全球越来越多的商场正在冉冉向Robotaxi绽放，监管环境也在变得愈加积极、宽松。
咱们异常欢欣的是，咱们在国内历久集会的运营造就为咱们的国际化扩展奠定了邃密基础。以前几个季度，咱们在国外商场已经取得了显耀进展。事实上，咱们是在几个季度前才开动加快国外膨大，但面前咱们的业务疆城已经隐敝欧洲、中东和亚洲的多个关节商场。
这么的扩展速率响应出咱们时期与运营体系在不同商场环境中的可复制性与可扩展性。咱们对国外拓展的信心主要来自咱们在中国商场已考证的大范围运营才智。
多年来，咱们在简直的说念路环境中集会了彻底无东说念主驾驶的运营造就，涵盖了复杂路况、运营挑战以及只消在大范围运行下才会出现的各种“长尾问题”。这些造就并不是不错快速复制的，它们也握续优化了咱们的算法和运营圭臬，使百度的Robotaxi系统在每一次行驶中齐变得愈加持重。
当咱们走向全球商场时，这些集会的造就也随之输出，匡助咱们更快地在当地商场落地。举例，咱们从香港到伦敦的业务激动等于一个很好的例子。香港一直是咱们蹙迫的右舵商场。在以前一年多时候里，咱们在当地集会了大批运营造就，这些造就也匡助咱们近期奏凯地进入伦敦商场，毕竟伦敦同样是一个右舵驾驶商场。
盈利才智方面，Apollo Go已经在中国最大运营城市中竣事了单车经济模子的盈亏均衡，固然咱们的订价仍然较低。跟着咱们冉冉向全球进攻，全体订价环境会更为成心。因此，咱们以为咱们的国外业务在范围化之后将具备更强的盈利后劲。同期，国际商场（不包括中国和好意思国）的全体范围致使可能大于中国脉土商场。
临了，对于咱们在全体Robotaxi生态中的历久变装。我以为面前下论断还为前锋早，因为总计的Robotaxi行业仍在快速演进，产业链结构和交易模式齐还在变成的经由之中。咱们面前的业务要点仍然是握续扩大范围、潜入时期与运营上风，并保握全球开端地位。在此基础上，跟着全体生态的渐渐熟识，咱们将会有更高的计谋纯真性来界说自身变装、捕捉历久价值。
杰富瑞分析师Thomas Chong：跟着总计行业握续加大对AI时期的投资，投资者们应该若何看待百度在2026年的本钱开支水平？不断层如安在AI投资与股东答谢之间进行本钱树立优先级的量度？临了，不断层能否为咱们先容一下公司在香港“双重主要上市”方面的最新进展？
何海建：对于您提到的本钱开支问题，咱们的全体策略是在保握计谋性投资强度的同期，坚握审慎的财务顺次。AI仍然是百度最蹙迫的历久契机，咱们将握续投资基础模子，确保自身在时期前沿的竞争力，同期也会在更闲居的全栈AI才智上握续参预。
从财务角度来看，咱们具备支握这一投资强度的才智。正如你所看到的，咱们的策划利润和策划现款流仍然保握健康水平，同期全体现款储备也处于持重状态。本季度咱们的策划现款流接续保握正向，约为27亿元东说念主民币，这是自客岁三季度转正以来衔接第三个季度为正。与此同期，咱们也在使用多元化的融资渠说念和不同的金融用具，包括策划租出、融资租出以偏激他低成本银行借债等款式，为AI的投资提供资金支握；同期保握健康的现款情景、持重的钞票欠债表以及历久合理的融资结构。
对于股东答谢，这同样是咱们温雅的优先事项。咱们的态度长久莫得改变。在上个季度，咱们告示了新的股票回购计划，并初次引入了现款分成政策。将来，咱们将接续在历久AI投资与股东答谢之间保握均衡，长途于为股东创造可握续价值。
临了对于您提到的香港“双重主要上市”问题。咱们一直在握续评估有助于开释公司历久价值的各种本钱商场举措。咱们以为，百度的内在价值曲直常可不雅的，也会保握纯真、积极的作风去探索若何更好地体现这一价值。在具体的决策经由中，咱们会详尽商酌商场环境、监管要求以及股东利益，并在有实质性进展时实时与商场、与大家进行交流。
好意思银好意思林分析师Miranda Zhuang：我的问题联系公司的AI智能体。跟着咱们快速进入智能体AI期间，投资者们应该若何默契百度在AI应用与AI智能体方面的计谋布局？不断层若何看待将来的交易化模式？举例，百度的AI智能体会基于token计费，弃取订阅制模式，如故款式制收费模式？
李彦宏：正如我在上周百度创作家大会上提到的，在以前三年中，咱们以为最蹙迫的AI 时期打破主要来自模子才智的跃迁。但本年的情况有所不同。本年的时期打破初次由AI智能体和AI应用自己驱动，这两者成为了全球温雅的焦点。这一滑变也考证了咱们历久以来的一个判断：在AI期间，价值最终是在应用层竣事的。
AI应用一直是百度的计谋要点。咱们围绕简直的用户需求与应用场景构建了无缺的居品组合，既包括AI原生居品，也包括对现存居品的AI化升级，隐敝个东说念主用户、企业以及各种行业垂直鸿沟。
在这一居品矩阵中，有几个处所咱们以为尤其蹙迫。第一是“大搜索”业务，这是咱们最大的面向消费者的居品，亦然咱们握续用AI时期改良的中枢居品之一。咱们正在全球范围内引颈AI搜索体验，将最新的AI搜索才智带给数亿用户，使搜索好像在范围化场景下为用户提供更智能、更结构化、更有匡助的谜底。
第二是数字东说念主业务。咱们握续推动成本下落与范围化才智培植。跟着成本裁汰，数字东说念主正在变得愈加普及，商家不错通过更低门槛去使用，并竣事大范围部署。在电商直播中，数字东说念主正在展现出越来越强的飘摇才智，在很厚情况下，其发扬已经接近致使卓绝真东说念主主播。
第三是“秒哒”编程居品。跟着才智的不时培植，它不错支握更闲居的应用与使命流，通过当然谈话裁汰个东说念主和企业用户构建AI应用的门槛。
第四是咱们的“伐谋”智能体。它能匡助企业用户搪塞复杂且动态变化的简直全国场景，并不时进化以识别更优解并培植全体后果。跟着其在更多行业、更多复杂场景中的应用，它也会握续变得更强。
在这四个处所中，第一类（搜索）显著更偏告白交易模式；尔后三类则更偏向订阅制、按使用量或token计费的模式。
在我看来，搜索是AI原生应用中已经变成共鸣的巨大商场，而像“秒哒”这么的AI编程居品，在全球范围内也已有访佛居品考证。对于数字东说念主和“伐谋”这类AI智能体，面前行业内还莫得变成闲居共鸣。这是咱们的中枢判断。咱们以为它们齐代表着巨大的潜在商场，但面前参预这一处所的公司仍然未几。
除此除外，咱们也在探索新的AI原生居品形态，举例“百度搭子DuMate”等于一个例子。它是一个通用型的AI智能体，好像将AI时期融入东说念主们的日常使命流与任务处理之中。
在交易化方面，全球行业仍处于异常早期阶段，交易模式仍在不时演进。面前来看，以token计费是更常见的款式，本色上是用户为基础模子的才智付费。但跟着时候推移，AI应用与AI智能体将好像完成越来越复杂的简直任务，接近致使访佛东说念主类使命才智。
因此，咱们笃信将来的交易模式会变得愈增加元，并更以扫尾为导向。也等于说，用户将为分娩力培植、时候从简、更好的体验以及具体的扫尾付费。最终，咱们笃信用户将为AI智能体或AI应用自己付费，而这一商场的范围将雄壮于仅基于token计费的商场。
高盛分析师Lincoln Kong：我思请问不断层，您对中国国内AI芯片增长出息及竞争形态有哪些见地？面前中国的AI芯片商场的情况若何？百度的昆仑芯在商场中的定位是什么？近期不断层不雅察到哪些需求端的趋势？
沈抖：我以为中国脉土自研的AI芯片商场仍处于早期阶段，但发展速率很快。咱们已经看到，AI关系的狡计需求正在发生结构性调养：从过往的以试验为主，冉冉转向试验与推理并重，而且推理的占比正在不时培植。
跟着智能体应用、各种行业的垂直应用、以及新形态应用的不时暴露，推理正在成为狡计需求中越来越蹙迫的构成部分。面前行业内正暴露出新一波的推理需求，这类需求具有更高频、更实时、更复杂的特色。
在供给侧，国内的AI芯片在短期内仍濒临一定挑战，主要体当今产能与供应链熟识度方面，这在一定进度上是由于需求增长速率卓绝了供给才智。但从历久来看，在壮健的制造基础和供应链体系支握下，中国的半导体产业正在快速发展，咱们笃信国内自研芯片的才智也会握续培植。
在竞争层面，咱们长久笃信，AI芯片的竞争不单是取决于“能否委用芯片”，更蹙迫的是这些芯片能否在各种化的简直场景中竣事镇定、高效地运行。国内芯片在一些最前沿的试验场景中，与全球首先进居品比拟仍存在一定差距；但在推理场景中，国内芯片已经具备很强的关系性和竞争力。跟着推理需求的握续增长，这一上风会越来越披败露来。
对于企业用户而言，他们温雅的不单是是芯片的原始性能，更蹙迫的是系统层面的才智，包括大范围运行的镇定性、与主流模子和框架的兼容性、转移成本与使用门槛、对大范围集群部署的支握才智，以及最终的全体成本后果。因此，咱们以为商场将冉冉将眼神放在好像在这些维度全面胜出的公司上。
昆仑芯在上述这些方面齐具备较好的竞争力。此外，昆仑芯不单是是一个独处的芯片居品，它亦然百度全栈AI才智的蹙迫构成部分。基于从基础循序到应用的全栈才智，咱们不错在不同层面握续优化，包括培植模子后果、裁汰推理成本，并为用户提供更具性价比、更镇定、更易部署的AI基础循序。
面前，咱们已经看到昆仑芯的客户需求握续增长、行业隐敝范围不时扩大。咱们也笃信，昆仑芯在将来的行业发展机遇中具备邃密的竞争地位。（完）
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